万亿五粮液是下一个茅台吗？

万亿五粮液是下一个茅台吗？内参观点

酒业内参 / 酒业内参 / 2020-11-06

11月5日，A股又有新纪录。五粮液市值突破1万亿元。

11月5日，A股又有新纪录。五粮液市值突破1万亿元。

以相同的方式，五粮液抢了茅台的风头。这是深市第一只万亿股，也是第二只进入万亿俱乐部的白酒股。加上五粮液，目前A股万亿元俱乐部已经扩展到了8只。

当初贵州茅台上市时，市值不到五粮液的一半，在中国白酒市场里更是被五粮液碾压，今天的茅台与五粮液又是新的故事了。

比起茅台，五粮液好像总“差了点”。“差”在哪儿很难说，五粮液前三季度均为双位数的增速抢眼，但以体量来看，两者仍存在较大差距。茅台一度因为越陈越香的刻板印象成为投资品，人们对茅台的信仰在于具备保值、增值潜力，而五粮液似乎没有类似的神话，便也没有硬通货的想象。

五粮液不是没有故事的同学。不比茅台，五粮液一直绰绰有余。贵州茅台价格长期稳定在2000元以上，给千元价格带留下了广阔空间。五粮液在此如鱼得水，几乎没有遇到过对手。但五粮液并未满足于此，近年来一直坚定推行高端战略，与其说是在比肩茅台，不如说也是在以最简单的模式回归自己。

上半年五粮液改革动作频繁，加大团购、新零售渠道的开发力度，并成立新零售管理公司，全年计划20%的销量要在团购渠道实现。在公司控货挺价以及优化配额等动作下，交出了不错的成绩单。

茅台也好，五粮液也罢。其实都在借消费的东风越飞越高。白酒股升温，尤其是高端白酒，时间线可以拉得更长。高端白酒市场扩容趋势，背后的原因并不难理解。国民经济经过几十年的发展，培育了相当一部分稳定的高收入群体，并且这部分群体还在不断增长中，与此相伴，人们在逐渐富裕后诞生出对高品质生活及社交满足的需求。

白酒座次之争，除了是品牌和营销之争，同样也是资产之争。白酒企业到了一定的规模，获取了大量的利润，总要做一些投资业务，用钱生钱。茅台偶有金融、地产、基建方面的投资，但整体仍立足酒业。五粮液则走了一条彻底的产业多元化的路线，涉及塑胶、玻璃、药业、化工等多个行业，一度还造起了车。

多元化不是万能钥匙，也给五粮液带来了不少麻烦。无论是制药集团无疾而终，还是亚洲威士忌一地鸡毛，都提醒五粮液要警惕自己有些“飘了”。今年以来，五粮液股价涨幅接近翻倍。五粮液的庆功酒或许也藏着当年的苦涩，但至少这一刻很多人相信它是甜的。

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